创业融资寒冬来临?

本文来源于:新财志 2015-11-10 16:22:19


911日,考拉班车结束了最后一天的运营,之后,所有运营业务交由滴滴巴士接管。有评论表示“考拉班车是资本寒冬里第一个被巨鳄吞噬的项目”。而在其对外发布的公告中,造成考拉停止运营的原因被归结为“坦诚的说,资本市场是最大影响因素,确切的说,是唯一影响因素”。考拉班车于2015311日上线,上线一月后,即完成天使轮融资,高峰期,考拉班车拥有5万名用户,开设130条线路,线路平均上座率高达80%。然而,在风光的数据背后,考拉却一直潜藏资金断裂的隐忧,在用尽办法,依然融不到一分钱之后,考拉团队最终选择了终止项目。

“资本的寒冬来了。或者说,过去那种荒蛮的投资时代结束了!”一位见证了考拉创业历程的投资人如此评述。

“风口”哀鸿遍野  冬天来了?

一年之前,经纬创投创始合伙人张颖在《泡沫就在那里——致经纬系CEO们的公开信》一文中,曾严肃的告诫创业者,市场从“贪婪”转向“恐惧”的节点只在弹指之间,他希望创业者们能够练好内功,严谨的规划花钱速度,不要乐观估计发展速度和融资进度。然而,与遍地热炒的“90CEO一年拿出一个亿奖励员工”“霸气总裁开宝马送煎饼 公司估值上亿”这样的消息相比,“寒冬论”似乎被没有引起更广泛的关注,也没有让创业者们有所警觉。

看看去年的那些所谓“风口”,已近哀鸿遍野。找好玩儿、巨宅网等一批互联网+旅游项目扎堆死亡;助考帮、答题神器这些在线教育类平台也已消失;而去年被爆即将完成A轮融资的程途网也在寻求资金的路上杳无音讯,互联网+房产未能成行;原本热火朝天、招摇过市的O2O,似乎也吹出了冷风,项目死伤无数,甚至很多人悲观预测,截止明年初,O2O将迎来倒闭潮。

根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2015年二季度互联网行业VC/PE融资事件规模为37.89亿美元,环比下降50.36%;融资案例数量222起,环比下降10.84%。融资规模和数量双双下降,即使在“互联网+”新的政策引导下,依然没有点燃资本市场的火爆。

而创业者们明确感受的另外一个现象就是完成融资的时间被拉长,过去在4周时间就能完成的投资决策现在将需要更多的时间,而“秒投”则成为天方夜谭。某外包服务网站创始人告诉《新财志》杂志记者,在过去的两个月时间中,他只做了一件事情,就是为公司寻找A轮的投资方,不停的约见投资人和投资机构,几乎很少过问公司事务,即便如此,依旧一无所获。


商业模式中的“2VC

在过去的两年中,中国人的生活发生了翻天覆地的变化。中端消费的崛起,智能手机的普及,互联网新技术的渗透,再加上被无限放大的造富神话,让中国的创业市场宛若火山。尤其自新一届政府上台后,连续发布了“大众创业 万众创新”“互联网+”等一系列鼓励创新创业的政策,让全民陷入创业狂欢中,本因保持冷静的投资人,就这样被裹挟入场。

“从2013年开始,国内的投资市场普遍存在的情况是,大量机构入场,鱼龙混杂,很多投资机构缺乏专业精神,导致了竞争的加剧,好的项目被层层拔高,估值翻倍,而不好的项目跟着水涨船高,处在‘风口’上的行业,即使项目优势不再,依然会有人出于抢占行业地位的目的选择投资。”一位创投机构合伙人告诉记者。

在这样的背景下,国内投资人被冠以“散财童子”“接盘侠”的称呼,而创业者则成了“劫富济贫”的代表。在移动互联网时代,似乎所有的商业模式都会陷入同样的套路,做APP,拿投资,圈用户,落地盈利成为了很多项目的硬伤。甚至有人戏称“当前的商业模式有三种,2B2C2VC”。

滴滴在与快的竞争初期,双方曾在短时间内投入15亿元进行出租车市场的竞争,而当季,腾讯财报显示,腾讯的销售及市场推广开支较去年同期激增93%18.55亿元,财报称主要是用于“对微信支付的用户及商户的重大补贴计划(主要针对预约的士)等”。拿投资人的钱烧用户似乎成了惯例。如果依照市场公开的数据,在过去的两年中,有超过上百亿美元的资金被投入了烧钱圈用户的过程中。

很显然,这样的状况已经引起了投资人足够的警觉,对于某些行业商业模式的质疑到现在才被放大,从而让很多投资人无法出手,考拉的无人问津间接证明了这一点,没有投资人愿意冒失的冲进巨头占领的市场,产生的结果也只能是无谓的“烧钱大战”而已。

此前,贝塔斯曼亚洲投资基金创始与管理合伙人龙宇也在公开场合表达了对于创业融资环境的悲观态度。在她看来,悲观源于泡沫,而泡沫来自于两个方面,一个方面在于所有的机构都在将投资阶段前移,因此早期投资产生拥堵,另外一个方面在于创业者本身,资本的大量涌入让很多创业者遗失初心,把目标投入项目估值和融资额度上。虚报融资额度就是其中突出的表现。今年年初,窝窝团被爆出虚报融资额超4倍的新闻,随后,多玩、智联招聘、欢聚时代、暴风科技、唯品会等一大批明星项目也被起底,甚至引发徐小平等投资大咖的一致指责和抵制。

资本依旧火热 创业者初心已改

事实上,尽管2015年中国股市波动幅度较大,机构资金缩水,但市场还远远没有到无钱可投的局面。根据ChinaVenture 数据,2015年上半年基金募集数量远超以往,募集总额也是创下了自2013年以来的新高,2015年上半年共披露出有561支基金募集完成,披露的募集完成规模为164.13亿美元,上半年募集完成基金的数量达到了近3年来的峰值,单单支基金规模有所下降,平均仅为2000万美金。这意味着,基金数量越来越多,资金总规模越来越大,而单支基金规模逐步减少,越来越多的资本向早期靠拢。

另外,有数据显示,今年上半年活跃的天使投资机构数量是248个,投了不到1000个项目,平均每家机构投了3.7个项目,这个数量仅比去年下半年有所减少。同时,当前的民间资本市场依然火热,很多资金都在寻求出口。

清科集团执行副总裁兼清科投资董事总经理符星华在认可资本寒冬的同时也坦言,并不是因为缺钱。

“初心已改,过于乐观”在问及如何看待当前的这批年轻创业者时,某资本VP如此评价,很多“草根”创业者在资本的大潮吸引下成为了“无根”创业者。

肖磊(化名)就是其中的代表。他的项目针对商圈人群,通过向大型生活社区或商城的购物人群提供免费WIFI,从而获取用户数据,进而向用户推送商城内商家优惠信息。在项目尚处于筹划阶段时,便开始约见投资人,甚至核心团队中所有成员均是兼职创业,在所有对投资人的展示中,只有商业计划书。最终,在融资无果后,他选择了解散团队,重回原单位上班。

而另外一位创业者的经历更富戏剧性,此前,有风投计划向其投资300万元人民币,因当时股市形势较好,他们拒绝了这笔投资,以期获得更高估值,结果在寻求融资无果后,最终无奈解散团队。

兼职创业,退学创业,甚至没有完整的商业模式就开始寻求融资,这样的案例在过去一年中比比皆是。

此前,多家机构投资人在接受《新财志》杂志采访时,都被问到一个问题,对于项目的要素中“团队、行业、产品”如何进行排序,大部分投资人最为看重的依然是团队。

德同资本合伙人陆宏宇曾向《新财志》杂志记者表示:“对于初创项目来说,我们非常看重项目团队的质量,尤其创始人的创业韧性和初心。如果你的创业目的是为了融资的话,我们相信,这样的项目维持不了多长时间。”


不是寒冬 只是洗牌

不管是创业还是投资,从来都是高智商的游戏,成功者屈指可数。无论有多大的风,无论风口涌进多少人,能够成功的依然是少数。因此,在这场所谓“寒冬”背后,凸显出来的是资本市场回归理性,正确引导创新创业的道路。

924日,图片社交捏捏获汉理资本1200万元A轮投资,同日,餐饮O2O妈妈味道获洪泰基金1000万天使投资。早些时候,打车服务软件滴滴对外宣布,公司融资30亿美金,创全球私营初创企业单笔融资规模之最。

种种迹象表明,尽管“寒冬”来临,好的项目依然会受到资本追捧。

我赢职场创始人郄晓烨在接受《新财志》杂志记者采访时说:“对于融资的规划,我们一直在求稳,我们现在在做的是,保证公司盈利,维持住现金流,在行业中稳扎稳打,作出地位,从而让投资人主动找到我们。”

而梅花天使创投创始合伙人吴世春也曾表示:“资本市场遇到资本寒冬的时候,肯定会首先把烧钱型的项目先pass掉。像年初很多o2o模式的项目,我觉得可能已经进入了比较尴尬的境地——原来资本市场的一些逻辑就行不通了,比如烧钱拉用户把订单量做好看,然后拿下一轮融资继续烧下,循环下去,这种模式在寒冬中不可行。”

毋庸置疑的是,“资本寒冬”,对于弱者,确实是个坏消息。

因此,在创投市场宏观环境表现较冷的情况下,有几类创业者和项目极有可能熬不过去。第一类,需要投资人“试错”,尚处于天使轮或者更早阶段的项目,尤其整个商业模式尚不清晰,盈利预期还不确定的项目获得投资人青睐的概率非常低;第二类,已经在行业内落后的项目,尤其处在A轮或者B轮阶段的公司或许形势不会太好,尤其需要通过大量“烧钱”的方式提升市场占有率和品牌知名度的公司;第三类,处在C轮及以后阶段,曾经非常受青睐,但在关键时间节点运营失误导致丧失行业领先地位的项目也许不会再获得支持。第四类,处在B轮以后,但依然看不到盈利,或盈利未达预期的项目也将会被投资人抛弃。

“贪婪”转向“恐惧”只在弹指之间,我们相信,这一阶段的洗牌会清理掉夸夸其谈骗资本的创业者,同样,也会清理掉在投资者队伍中的投机者,让创投市场回归理性,回归清晰的逻辑。

 

“其实对于创业者来说,寒冬论并没有什么实际意义。现实情况是,创业本来就是九死一生的事情,即使在资本最为充裕的时候,创业者依然需要谨慎为之,因此,对我来说,无论在任何时候,做好产品,做好服务,坚守初心就足矣。”一位创业者如是说。

我们也希望,在这场所谓“寒冬”过后,能够唤回创业者和投资人对于资本市场的敬畏之心。这,真的不是一场游戏!

 

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年第116
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